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        三十年期國債期貨開局平穩(wěn) 市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升

        發(fā)布時間:2023-06-14 09:52:00來源: 經(jīng)濟(jì)參考報

          近日,記者從中國金融期貨交易所(簡稱“中金所”)了解到,30年期國債期貨(TL)上市以來,持倉量穩(wěn)步增長,期現(xiàn)聯(lián)動緊密,投資者參與有序,實現(xiàn)了平穩(wěn)開局。

          截至目前,國債期貨產(chǎn)品體系持續(xù)完善,市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升。隨著功能逐步發(fā)揮,國債期貨在促進(jìn)債券市場發(fā)展、服務(wù)實體企業(yè)融資、維護(hù)宏觀金融穩(wěn)定、助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。

          30年期國債期貨

          開局平穩(wěn)

          今年4月21日,30年期國債期貨成功掛牌上市。中金所數(shù)據(jù)顯示,截至6月9日,30年期國債期貨日均成交7153手,日均持倉12517手,占國債期貨的日均成交和日均持倉的比例分別為3.9%和3.1%。期間,30年期國債收益率累計下行13BP,30年期國債期貨隨現(xiàn)貨震蕩上漲,主力合約期現(xiàn)價格相關(guān)性超過99%。機(jī)構(gòu)投資者日均成交和持倉約占9成,證券自營、做市機(jī)構(gòu)等為市場的主要持倉機(jī)構(gòu),做市機(jī)構(gòu)、一般法人等機(jī)構(gòu)成交量較大。

          30年期國債期貨掛牌上市,標(biāo)志著覆蓋基準(zhǔn)收益率曲線關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的國債期貨產(chǎn)品體系基本構(gòu)建完成,也是建設(shè)中國特色資本市場的最新成果。在服務(wù)債券市場高質(zhì)量發(fā)展方面,TL實現(xiàn)功能有效發(fā)揮。

          調(diào)研情況顯示,30年期國債期貨上市前,最新或次新30年期國債買賣利差約為0.5bp,其他可交割30年期國債買賣利差約為1bp;30年期國債期貨上市后,其買賣利差分別降至0.25bp、0.5bp,反映市場報價質(zhì)量提升,定價更加精準(zhǔn)。

          產(chǎn)品體系持續(xù)完善

          國債期貨是以國債為交易標(biāo)的的金融期貨產(chǎn)品,屬于場內(nèi)利率衍生品的一種。其合約是由交易所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間交割一定數(shù)量國債的標(biāo)準(zhǔn)化合約。據(jù)中金所數(shù)據(jù),國債期貨是場內(nèi)利率衍生品最為活躍的品種,2022年成交23.14億手,占利率衍生品總量的45%。

          30年期國債期貨上市,是我國國債期貨產(chǎn)品體系的第四個產(chǎn)品。截至目前,中金所上市的國債期貨品種包括2年期、5年期、10年期、30年期國債期貨。

          其中,于2013年9月6日上市的5年期國債期貨(TF),是我國第一只以跨市場交易的債券為標(biāo)的的衍生品,填補(bǔ)了我國場內(nèi)利率衍生品的空白。隨后,10年期國債期貨(T)、2年期國債期貨(TS)分別于2015年3月20日、2018年8月17日陸續(xù)上市。其中,10年期國債期貨成功上市,國債期貨市場由此實現(xiàn)了從單品種到多品種的突破。

          市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升

          自2013年第一個國債期貨產(chǎn)品上市以來,中金所根據(jù)市場運(yùn)行情況和投資者交易需求持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則及業(yè)務(wù)流程設(shè)計,不斷改善市場運(yùn)行效率,提升市場運(yùn)行質(zhì)量。

          整體來看,國債期貨品種運(yùn)行安全平穩(wěn),成交量、持倉量穩(wěn)步增長,市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。截至2023年5月底,國債期貨日均成交17.10萬手,日均持倉36.60萬手,成交持倉比總體維持在0.47左右,保持在合理水平。

          其次,國債期現(xiàn)貨走勢高度一致,價格聯(lián)動緊密,為國債期貨市場功能發(fā)揮奠定堅實基礎(chǔ)。截至5月底,2年期、5年期、10年期、30年期國債期貨主力合約期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)分別為98.97%、98.94%、99.43%、99.73%。

          此外,機(jī)構(gòu)化程度不斷提高,投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步豐富。證券、基金公司等機(jī)構(gòu)是國債期貨市場參與的主力。2022年,國債期貨機(jī)構(gòu)成交、持倉占比分別為75.47%、91.39%,是我國機(jī)構(gòu)化程度最高的期貨品種之一。近年來,中長期資金參與國債期貨程度明顯提升,商業(yè)銀行、保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金等均已參與國債期貨交易

          當(dāng)前,國債期貨各項功能正在逐步發(fā)揮。具體體現(xiàn)在促進(jìn)國債、地方債發(fā)行,助力財政政策提質(zhì)增效;提高國債二級市場流動性,健全國債收益率曲線;護(hù)航債券市場高水平對外開放,助力構(gòu)建新發(fā)展格局;支持實體企業(yè)融資,服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展;服務(wù)中長期資金保值增值,助力實現(xiàn)共同富裕;防范化解金融風(fēng)險,促進(jìn)宏觀金融穩(wěn)定。

          中金所方面表示,經(jīng)過近10年的建設(shè)發(fā)展,國債期貨產(chǎn)品體系持續(xù)完善,市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升,功能逐步發(fā)揮,投資者參與程度不斷提高,在促進(jìn)債券市場發(fā)展、服務(wù)實體企業(yè)融資、維護(hù)宏觀金融穩(wěn)定、助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展和上海國際金融中心建設(shè)等方面發(fā)揮了積極作用。

        (責(zé)編:李雅妮)

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