財(cái)政政策加力提效 特別國(guó)債蓄勢(shì)待發(fā)

　　發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債成為今年財(cái)政政策的新亮點(diǎn)。專(zhuān)家認(rèn)為，本輪超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行將增強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期限項(xiàng)目的保障能力，同時(shí)也有助于優(yōu)化央地債務(wù)結(jié)構(gòu)，是財(cái)政政策加力提效的主要體現(xiàn)。

　　發(fā)行期限明顯延長(zhǎng)

　　歷史上看，我國(guó)曾在1998年、2007年和2020年分別發(fā)行過(guò)特別國(guó)債，均對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定向好發(fā)展產(chǎn)生了積極影響。

　　相較而言，今年起即將發(fā)行的國(guó)債為超長(zhǎng)期特別國(guó)債。這意味著本輪特別國(guó)債發(fā)行期限將明顯延長(zhǎng)。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)稅研究所副所長(zhǎng)、財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)馬光榮介紹，在債券市場(chǎng)上超長(zhǎng)期的定義是10年以上，但對(duì)國(guó)債而言，預(yù)計(jì)此次一部分超長(zhǎng)期特別國(guó)債期限可能達(dá)到30年甚至50年。

　　“為更好匹配項(xiàng)目融資需求、提升資金使用效率，此輪特別國(guó)債發(fā)行期限將明顯延長(zhǎng)，重大項(xiàng)目或搭配30年、50年期限的特別國(guó)債。”中誠(chéng)信國(guó)際研究院執(zhí)行院長(zhǎng)袁海霞分析，期限拉長(zhǎng)有利于增強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期限項(xiàng)目的保障能力。

　　超長(zhǎng)期特別國(guó)債的投向也備受關(guān)注。國(guó)家發(fā)改委主任鄭柵潔日前表示，初步考慮，將重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、城鄉(xiāng)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、糧食能源安全、人口高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域建設(shè)。這些領(lǐng)域潛在建設(shè)需求巨大、投入周期長(zhǎng)，現(xiàn)有資金渠道難以充分滿足要求，亟需加大支持力度。

　　抓重點(diǎn)強(qiáng)監(jiān)管

　　當(dāng)前，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的具體方案尚未出爐。鄭柵潔介紹，國(guó)家發(fā)改委正在會(huì)同有關(guān)方面，抓緊制定形成具體行動(dòng)方案，按程序報(bào)批后啟動(dòng)實(shí)施。將運(yùn)用改革辦法和市場(chǎng)化舉措，統(tǒng)籌好硬投資和軟制度建設(shè)，一手抓好重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，強(qiáng)化項(xiàng)目和資金監(jiān)管，一手推動(dòng)配套政策出臺(tái)實(shí)施，強(qiáng)化政策的跟蹤落實(shí)，高質(zhì)量推動(dòng)這項(xiàng)重大舉措落地見(jiàn)效。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債可能采取完全市場(chǎng)化公開(kāi)發(fā)行的模式，也可能采取定向+公募結(jié)合的模式。但無(wú)論模式如何，預(yù)計(jì)央行都會(huì)對(duì)特別國(guó)債發(fā)行給予充分的流動(dòng)性支持。發(fā)行時(shí)點(diǎn)上，二季度可能是發(fā)行高峰。

　　近段時(shí)間以來(lái)，已有多地表態(tài)，將爭(zhēng)取超長(zhǎng)期特別國(guó)債的支持。

　　浙江省提出，向上爭(zhēng)取資金支持，爭(zhēng)取地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券、增發(fā)國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等資金對(duì)重大項(xiàng)目的支持。遼寧省發(fā)改委主任李鵬宇日前表示，遼寧正在組織申報(bào)2024年中央預(yù)算內(nèi)投資和地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目，同時(shí)積極謀劃儲(chǔ)備超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目，懇請(qǐng)國(guó)家在項(xiàng)目立項(xiàng)和資金安排上給予傾斜支持。

　　為發(fā)揮特別國(guó)債穩(wěn)增長(zhǎng)惠民生的作用，袁海霞建議，加快符合條件的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，強(qiáng)化跨區(qū)域、跨部門(mén)協(xié)調(diào)配合，并進(jìn)一步優(yōu)化項(xiàng)目管理。盡早開(kāi)展前期調(diào)研，可將項(xiàng)目實(shí)施可行性（包括配套設(shè)施情況、季節(jié)因素等）、各類(lèi)資金到位時(shí)間、參與主體資質(zhì)等更多因素納入儲(chǔ)備標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化完善多因素項(xiàng)目篩選機(jī)制，保障重大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和滾動(dòng)接續(xù)。

　　優(yōu)化央地債務(wù)結(jié)構(gòu)

　　適度加力、提質(zhì)增效是今年財(cái)政政策的基調(diào)和特點(diǎn)。多位專(zhuān)家認(rèn)為，今年將發(fā)行萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債是財(cái)政政策加力提效的主要體現(xiàn)。

　　袁海霞表示，特別國(guó)債不列入赤字，其發(fā)行僅納入當(dāng)年國(guó)債余額限額管理，在今年預(yù)算赤字率安排3%左右的情況下，發(fā)行萬(wàn)億特別國(guó)債成為積極財(cái)政的重要發(fā)力點(diǎn)，兼顧了發(fā)展需要與財(cái)政可持續(xù)，也為未來(lái)宏觀調(diào)控增加了靈活性及空間。

　　在政府債券規(guī)模方面，馬光榮表示，合計(jì)來(lái)看，政府舉債規(guī)模比去年年初預(yù)算提高了1.28萬(wàn)億元。這是一個(gè)比較大的規(guī)模，即使與去年調(diào)整預(yù)算新增萬(wàn)億國(guó)債之后相比，仍增加了2800億元。

　　同時(shí)，發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債也有助于優(yōu)化央地債務(wù)結(jié)構(gòu)。粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中央發(fā)債相對(duì)地方而言成本更低、周期更長(zhǎng)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債形成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更重要的是避免了地方過(guò)度加杠桿導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，為地方財(cái)政騰出了空間。