國(guó)際觀(guān)察｜降息幅度超預(yù)期 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策解讀顯分歧

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)首次降息，標(biāo)志著美國(guó)貨幣政策開(kāi)啟新一輪寬松周期。

　　分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)的降息，而是降息50個(gè)基點(diǎn)，表明其對(duì)通脹下行趨勢(shì)的信心，也凸顯其對(duì)就業(yè)市場(chǎng)疲軟的擔(dān)憂(yōu)。美聯(lián)儲(chǔ)此次大幅降息，能否穩(wěn)住正在放緩的就業(yè)市場(chǎng)，化解美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)有待進(jìn)一步觀(guān)察。

　　降息是否延誤引爭(zhēng)議

　　在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的決定表示，這是一個(gè)“強(qiáng)有力的行動(dòng)”。他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)并不認(rèn)為降息行動(dòng)慢了，反而認(rèn)為這是及時(shí)的舉措。此前，一些前美聯(lián)儲(chǔ)官員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾呼吁美聯(lián)儲(chǔ)在7月的會(huì)議上就采取降息行動(dòng)。

　　有分析認(rèn)為，除非遇到重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歷史上美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入新降息周期時(shí)很少大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　晨星投資服務(wù)公司財(cái)富管理部門(mén)美洲區(qū)首席投資官菲利普·斯特雷爾表示，50個(gè)基點(diǎn)這種大幅降息通常出現(xiàn)在緊急情況下，比如2020年新冠疫情暴發(fā)時(shí)和2008年國(guó)際金融危機(jī)期間。

　　在線(xiàn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)嘉盛集團(tuán)全球研究團(tuán)隊(duì)主管馬特·韋勒此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有在7月降息是一個(gè)錯(cuò)誤，而此后勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)惡化意味著美聯(lián)儲(chǔ)——一個(gè)本質(zhì)上厭惡風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)——將選擇“更安全”的50個(gè)基點(diǎn)降息，以期控制住新增就業(yè)持續(xù)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞安·斯威特認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)不愿意承認(rèn)政策錯(cuò)誤，但決定在9月進(jìn)行更大規(guī)模的降息很可能是由于發(fā)現(xiàn)自己落后于形勢(shì)，是彌補(bǔ)沒(méi)有在7月開(kāi)始降息的失誤。他表示，9月的決定是為了先發(fā)制人，增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的可能性。

　　還有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)等待事出有因。美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員巴里·博斯沃思對(duì)新華社記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)之前延遲采取行動(dòng)是因?yàn)樗麄兊却烁?，要拿到?jīng)濟(jì)放緩和通脹情況改善的“確鑿證據(jù)”。

　　提振就業(yè)市場(chǎng)成焦點(diǎn)

　　無(wú)論如何，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息體現(xiàn)出行動(dòng)的緊迫性。鮑威爾表示，各界可以將這次降息視為美聯(lián)儲(chǔ)承諾其不會(huì)落后于形勢(shì)的信號(hào)。18日新聞發(fā)布會(huì)上的許多問(wèn)題都集中在就業(yè)市場(chǎng)而非通脹上，這也體現(xiàn)出就業(yè)市場(chǎng)的疲弱跡象已成為普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　美國(guó)勞工部8月發(fā)布的一份報(bào)告稱(chēng)，月度就業(yè)報(bào)告在截至3月的12個(gè)月內(nèi)高估了就業(yè)增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)比預(yù)期更加疲軟。最新數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三個(gè)月的平均每月就業(yè)增長(zhǎng)明顯低于今年早些時(shí)候水平，8月失業(yè)率也已達(dá)到近三年最高水平。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)與政策研究中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪恩·貝克此前對(duì)新華社記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)有確保物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)兩個(gè)職責(zé)，不能等到完全確定通脹回到目標(biāo)水平才采取行動(dòng)，它必須考慮到充分就業(yè)的職責(zé)。貝克表示，失業(yè)率已呈現(xiàn)上升之勢(shì)，在今年余下時(shí)間有進(jìn)一步上升的“真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)今年底失業(yè)率的中位數(shù)預(yù)測(cè)值高于6月預(yù)測(cè)。美國(guó)《政治報(bào)》網(wǎng)站刊文指出，美聯(lián)儲(chǔ)采取大力度降息措施以保護(hù)疲軟的就業(yè)市場(chǎng)，表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲弱越來(lái)越感到擔(dān)憂(yōu)。

　　后續(xù)降息節(jié)奏受關(guān)注

　　鮑威爾在當(dāng)日的新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，目前沒(méi)有跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的可能性處于高位。

　　巴克萊資本證券公司執(zhí)行董事伊曼紐爾·科認(rèn)為，在首次降息后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈可能需要兩三個(gè)季度，因而不能確定美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能避免衰退。

　　鮑威爾同時(shí)表示，不應(yīng)該認(rèn)為此次50個(gè)基點(diǎn)的降息是美聯(lián)儲(chǔ)新的降息節(jié)奏，美聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎地在每次會(huì)議上進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)情況作出新的決定。

　　美國(guó)銀行高級(jí)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿迪蒂亞·巴韋認(rèn)為，雖然鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明把風(fēng)險(xiǎn)描述為“平衡的”，“但我們繼續(xù)預(yù)計(jì)就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)將塑造未來(lái)降息的節(jié)奏和終點(diǎn)”。

　　同樣值得關(guān)注的是，由于此次降息距離美國(guó)總統(tǒng)選舉不到兩個(gè)月，其可能產(chǎn)生的政治影響也備受關(guān)注。布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員達(dá)雷爾·韋斯特告訴新華社記者，兩黨總統(tǒng)候選人——副總統(tǒng)哈里斯和前總統(tǒng)特朗普可能會(huì)以不同的方式解讀美聯(lián)儲(chǔ)的舉措，哈里斯會(huì)說(shuō)經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，而特朗普則會(huì)說(shuō)經(jīng)濟(jì)不好。