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        加速配置人民幣資產(chǎn) 外資看好A股長期機遇

        發(fā)布時間:2022-02-22 10:16:00來源: 經(jīng)濟參考報

          2月21日,三大指數(shù)延續(xù)了震蕩盤整態(tài)勢。截至當(dāng)日收盤,上證指數(shù)報3490.61點,當(dāng)日微跌0.001%;深證成指收報13471.16點,收漲0.09%;創(chuàng)業(yè)板指收報2804.60點,下跌0.79%。實際上,2022年以來A股市場已持續(xù)震蕩調(diào)整,在此背景下,不少外資機構(gòu)紛紛看多A股市場,認(rèn)為其估值優(yōu)勢凸顯。業(yè)內(nèi)人士也表示,在經(jīng)濟基本面、低估值等因素支撐下,境外投資者有望不斷增加對中國資產(chǎn)的配置。

          外資機構(gòu)積極看待A股后市

          今年以來,A股市場經(jīng)歷了“大跌小漲”。盡管自虎年春節(jié)以后,上證指數(shù)和深證成指出現(xiàn)小幅回彈,2月以來分別上漲3.84%、1.07%。但從全年來看,三大指數(shù)2022年仍處于下跌狀態(tài),分別下跌4.10%、9.33%和15.59%。

          不過,隨著市場調(diào)整,不少外資機構(gòu)認(rèn)為,A股市場的估值優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn),其對A股市場的投資觀點也轉(zhuǎn)向相對積極。

          “整體而言,我們對2022年中國股市的前景持樂觀態(tài)度。盡管年初市場持續(xù)調(diào)整,但經(jīng)濟或?qū)亩径戎匦缕蠓€(wěn)?!必惾R德基金投資總監(jiān)陸文杰表示。

          高盛首席中國股票策略師劉勁津、亞太區(qū)首席策略分析師慕天輝及團隊近日發(fā)表研究報告稱,得益于資本市場持續(xù)開放改革(QFII改革)、投資渠道拓寬(互聯(lián)互通機制擴容)、產(chǎn)品不斷豐富(例如:MSCI中國A50互聯(lián)期貨)以及市場結(jié)構(gòu)演變等因素,對海外投資者來說,A股可投資性正在增強。此外,從回報波動性和分化度來看,中國A股市場提供了許多特別的投資機遇,從微觀來看,許多個股的風(fēng)險回報也頗具吸引力。

          匯豐銀行分析師則在2月7日的一份報告中提出,“投資者對中國股市過于悲觀?!痹谄淇磥?,中國正在努力穩(wěn)定經(jīng)濟增長,美元走強對中國股市來說不是好消息,但這一點現(xiàn)在已廣為人知,并已計入股價。即使是一些好的藍(lán)籌股,現(xiàn)在的估值也很有吸引力。此外,瑞銀也上調(diào)中國評級至“增持”,其新興市場戰(zhàn)略團隊則在1月份表示,最具信心的股票持有構(gòu)想包括阿里巴巴等許多中國互聯(lián)網(wǎng)公司。

          華爾街投行Bernstein發(fā)布的報告則認(rèn)為,市場預(yù)期中國新增社會融資將出現(xiàn)增長、股票估值相對于世界其他地區(qū)更具吸引力。其他因素包括難得的選股機會、外資流入和收益不斷增加。

          多因素支撐外資增配中國資產(chǎn)

          在專家看來,從宏觀經(jīng)濟基本面、外資配置中國資產(chǎn)比例等方面考慮,境外投資者有望長期持續(xù)增配中國資產(chǎn)。

          一方面,相較于其他境外市場而言,外資對中國資產(chǎn)配置程度較低。例如,同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至上周(2月18日),北向資金持股市值達(dá)25827.59億元,占A股總市值的比例不足4%。而境外投資者持有中國債券的比例也不足5%,外資未來仍有繼續(xù)增配中國資產(chǎn)的空間。

          另一方面,隨著市場春節(jié)后的下探,A股整體估值水平明顯收縮。截至2月21日收盤,滬深300指數(shù)動態(tài)市盈率為12.59倍,從近十年表現(xiàn)來看,處于相對偏低水平。而美國標(biāo)普500指數(shù)雖然經(jīng)歷近段時間以來的回調(diào),其市盈率仍然達(dá)到25倍左右。相較而言,A股估值優(yōu)勢顯現(xiàn),外資持續(xù)配置A股進(jìn)程仍在持續(xù)。截至2月21日,2月北向資金繼續(xù)呈現(xiàn)凈買入狀態(tài),累計凈買入48.24億元,已連續(xù)16個月凈買入。

          經(jīng)濟基本面預(yù)期向好也為外資配置中國資產(chǎn)提供了有力支撐。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,今年1月我國制造業(yè)PMI為50.1%,較上月下降0.2個百分點,連續(xù)3個月穩(wěn)定在50%以上。采購量指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)等均出現(xiàn)環(huán)比回升。國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人此前接受采訪時表示,我國經(jīng)濟發(fā)展韌性強、潛力大、前景廣闊、長期向好的特點沒有變,完全有基礎(chǔ)有條件、有信心有能力保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。

          政策方面,國家發(fā)改委等十二部門還于近期聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于印發(fā)促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長的若干政策的通知》。中信證券分析認(rèn)為,近期穩(wěn)增長政策涉及面不斷擴大,制造業(yè)升級和新基建助力投資穩(wěn)中有進(jìn),服務(wù)業(yè)紓困舉措精準(zhǔn)指向消費短板,未來政策不斷細(xì)化有望推動消費更快企穩(wěn)。其次,政策擴散后預(yù)計穩(wěn)增長主線將更加多元,穩(wěn)增長主線中價值與成長風(fēng)格更加均衡。中金公司也表示,在市場相對低位、預(yù)期偏低的背景下,穩(wěn)增長加力并出現(xiàn)超預(yù)期的信貸和社融增量,對市場影響偏積極。而政策細(xì)節(jié)的持續(xù)落地和前瞻指標(biāo)改善,則有利于增長預(yù)期的改善。

          此外,當(dāng)前投資者避險情緒升溫,A股市場表現(xiàn)出一定的避險屬性。創(chuàng)金合信在宏觀策略研報中分析認(rèn)為,在全球貨幣緊縮開始,風(fēng)險資產(chǎn)高位波動背景下,全球配置資金將尋找避風(fēng)港。A股估值偏低,且中國是唯一具有貨幣擴張空間的主要經(jīng)濟體,有望獲得全球資金的流入。

        (責(zé)編: 李雨潼)

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