■ 10月24日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過(guò)了全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元。此次增發(fā)的國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。

　　■ 有投資人士認(rèn)為，這次上杠桿的直接價(jià)值在于提振信心，而信心和合理預(yù)期是投資的基礎(chǔ)。

　　■ 有專(zhuān)家告訴紅星資本局，當(dāng)下發(fā)行特別國(guó)債是明年政策前置的一個(gè)重要?jiǎng)幼?，彰顯了力保明年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的態(tài)度和決心。

　　■ 為何選擇在第四季度發(fā)行特別國(guó)債？今年的特別國(guó)債與此前發(fā)行的又有什么區(qū)別？對(duì)市場(chǎng)有何影響？

　　萬(wàn)億國(guó)債四季度發(fā)行 全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付安排給地方

　　據(jù)新華社消息，10月24日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過(guò)了全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議。該決議明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，增發(fā)的國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國(guó)抵御自然災(zāi)害的能力。

　　10月25日，國(guó)新辦召開(kāi)了關(guān)于增加發(fā)行國(guó)債的政策例行吹風(fēng)會(huì)。會(huì)上財(cái)政部副部長(zhǎng)朱忠明對(duì)資金規(guī)模和資金投向做了明確解釋。

　　關(guān)于資金規(guī)模，今年四季度增加發(fā)行2023年國(guó)債1萬(wàn)億元，作為特別國(guó)債管理。按此測(cè)算，2023年全國(guó)財(cái)政赤字由3.88萬(wàn)億元增加到4.88萬(wàn)億元，中央財(cái)政赤字由3.16萬(wàn)億元增加到4.16萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率由3%提高到3.8%左右。

　　關(guān)于預(yù)算安排，朱忠明解釋?zhuān)瑸榱司徑獾胤皆跒?zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力方面的財(cái)政支出壓力，此次增發(fā)的1萬(wàn)億元國(guó)債，全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，根據(jù)有關(guān)工作進(jìn)展和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等情況安排使用。

　　英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成表示，此次我國(guó)增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債，對(duì)市場(chǎng)的影響主要有以下兩點(diǎn)。第一，增發(fā)國(guó)債有利于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，利多A股市場(chǎng)?？紤]到資金將重點(diǎn)用于災(zāi)后恢復(fù)重建、重點(diǎn)防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程、重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)對(duì)基建股的提振作用較大。第二，在資金重點(diǎn)用于基建領(lǐng)域的背景下，黑色系價(jià)格有望得到提振，但是考慮到我國(guó)房地產(chǎn)投資增速依舊承壓，且從歷史走勢(shì)上看，相比基建投資增速，房地產(chǎn)投資增速對(duì)螺紋鋼等黑色系大宗商品價(jià)格的影響更大，疊加考慮美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率依舊位于歷史高位，施壓大宗商品價(jià)格，因此，預(yù)計(jì)增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債對(duì)黑色系大宗商品價(jià)格的提振力度有限。

　　這次特別國(guó)債計(jì)入赤字 赤字率或提升至3.8%

　　過(guò)去，我國(guó)共新發(fā)了三次特別國(guó)債，分別是1998年、2007年和2020年，其中，2007年發(fā)行的部分特別國(guó)債在2017年到期后開(kāi)展了6964億元續(xù)發(fā)行。

　　和之前特別國(guó)債不計(jì)入赤字不同，這次特別國(guó)債計(jì)入了赤字，F(xiàn)OST首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馮建林表示，這體現(xiàn)了務(wù)實(shí)理性的態(tài)度，“事實(shí)上，特別國(guó)債也是債務(wù)，應(yīng)當(dāng)納入赤字。地方政府專(zhuān)項(xiàng)債，也是債務(wù)，也應(yīng)該計(jì)入赤字。”計(jì)入赤字后，財(cái)政部表示赤字率上調(diào)到“3.8%左右”。馮建林表示，這個(gè)上調(diào)是等比例上調(diào)，表明對(duì)全年GDP名義值的預(yù)計(jì)和年初的預(yù)計(jì)一致、保持不變，還是約129萬(wàn)億元。

　　馮建林指出，四季度財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度會(huì)相當(dāng)大。從財(cái)政運(yùn)行的角度看，1-9月，財(cái)政支出增速3.9%，已經(jīng)完成年初預(yù)算的71.9%。

　　“原本完成全年預(yù)算，四季度財(cái)政支出增速可以達(dá)到10%?，F(xiàn)在又增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債，將計(jì)入今年的財(cái)政支出，因此，四季度財(cái)政支出增速將達(dá)到24.2%。如果從特別國(guó)債今年實(shí)際使用5000億元的角度計(jì)算，四季度實(shí)際財(cái)政支出增速將達(dá)到17.1%。因此，四季度財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度會(huì)相當(dāng)大?！庇捎谛略?000億元支出見(jiàn)效需要一個(gè)過(guò)程，馮建林預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速在5.1%-5.4%，全年GDP增長(zhǎng)5.2%左右。

　　他指出，接下來(lái)財(cái)政政策的潛在空間在提高使用效率。

　　馮建林表示，當(dāng)下，建設(shè)型財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效率不高。未來(lái)，財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持效率亟待提高，財(cái)政體制改革需要加快推進(jìn)，重點(diǎn)是從建設(shè)型財(cái)政轉(zhuǎn)向公共財(cái)政，要減少上項(xiàng)目的支出，讓財(cái)政支出和赤字更多支持教育醫(yī)療養(yǎng)老等公共服務(wù)、居民就業(yè)、消費(fèi)、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。

　　重點(diǎn)解答

　　1萬(wàn)億用在哪兒？

　　這一萬(wàn)億特別國(guó)債將用在什么地方？朱忠明表示，今年以來(lái)，我國(guó)多地遭遇了暴雨、洪澇、臺(tái)風(fēng)等災(zāi)害，部分地區(qū)受災(zāi)嚴(yán)重、損失較大，地方災(zāi)后恢復(fù)重建任務(wù)比較重。與此同時(shí)，近年來(lái)我國(guó)各類(lèi)極端自然災(zāi)害多發(fā)頻發(fā)，對(duì)我國(guó)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力提出了更高要求。

　　上述提到的資金投向，具體來(lái)看：

　　第一，用于災(zāi)后恢復(fù)重建，支持以京津冀為重點(diǎn)的華北地區(qū)等災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力，促進(jìn)災(zāi)區(qū)基本生產(chǎn)生活條件和經(jīng)濟(jì)發(fā)展恢復(fù)到災(zāi)前的水平。

　　第二，是以海河、松花江流域等北方地區(qū)為重點(diǎn)的骨干防洪治理工程。支持大江大河大湖干流防洪治理、南水北調(diào)防洪影響處理、大中型水庫(kù)建設(shè)以及蓄滯洪區(qū)圍堤建設(shè)，加快完善防洪工程體系。

　　第三，是自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程。支持實(shí)施預(yù)警指揮工程、救援能力工程、巨災(zāi)防范工程和基層防災(zāi)工程，加強(qiáng)各級(jí)應(yīng)急指揮部體系，提升防災(zāi)避險(xiǎn)能力。

　　第四，是其他重點(diǎn)防洪工程。支持主要支流、中小河流、山洪溝治理和重點(diǎn)區(qū)域排澇能力建設(shè)，水文基礎(chǔ)設(shè)施，小型水庫(kù)工程，病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固及安全監(jiān)測(cè)，海堤治理，整體提升水旱災(zāi)害的防御能力。

　　第五，是灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程。支持灌區(qū)建設(shè)改造修復(fù)、東北黑土區(qū)侵蝕溝治理、丹江口水庫(kù)水土流失治理，提高灌溉供水、排水保障能力和防災(zāi)減災(zāi)能力。

　　第六，是城市排水防澇能力提升行動(dòng)。支持構(gòu)建城市排水防澇工程體系，推動(dòng)系統(tǒng)解決城市內(nèi)澇問(wèn)題。

　　第七，是重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程。支持開(kāi)展地質(zhì)災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)、海洋災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)、森林防火應(yīng)急道路建設(shè)、氣象基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)災(zāi)害防治從減少災(zāi)害損失向減輕災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變。

　　第八，是用于東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。優(yōu)先支持東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)開(kāi)展高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。

　　為什么這個(gè)時(shí)候發(fā)行？

　　從宏觀角度看，8月、9月經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，三季度經(jīng)濟(jì)保持較好走勢(shì)，目前對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)作出了積極的判斷，并預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)，可以完成全年目標(biāo)。

　　在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)平穩(wěn)的情況下，為什么現(xiàn)在要發(fā)1萬(wàn)億元的特別國(guó)債？“我們認(rèn)為，這次特別國(guó)債發(fā)行的主要目標(biāo)不是保今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是著眼于穩(wěn)定明年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局?！瘪T建林在接受紅星資本局采訪時(shí)表示。

　　馮建林認(rèn)為，明年一季度挑戰(zhàn)略大，經(jīng)濟(jì)同比增速可能低于今年四季度，此時(shí)發(fā)出特別國(guó)債，更多是為了明年開(kāi)局。“所以，從跨周期和跨年度調(diào)節(jié)的角度出發(fā)，在今年四季度安排發(fā)行1萬(wàn)億元特別國(guó)債，這些資金在今年末和明年初使用和發(fā)力，可以確保明年一季度經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)平穩(wěn)。”

　　馮建林認(rèn)為，總體看，發(fā)行特別國(guó)債是明年政策前置的一個(gè)重要?jiǎng)幼鳎蔑@了力保明年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的態(tài)度和決心，“我們認(rèn)為，為保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，明年，在支持房地產(chǎn)、支持制造業(yè)投資、支持基建投資等方面，國(guó)家還可以推出較多措施?！?/p>

　　從技術(shù)層面看，11月和12月要發(fā)行這1萬(wàn)億特別國(guó)債，顯然會(huì)增加流動(dòng)性壓力，“我們預(yù)計(jì)近期央行將降準(zhǔn)予以配合。由于央行不能從一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入國(guó)債，預(yù)計(jì)央行有可能在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)一些特別國(guó)債?！保ǔ啥忌虉?bào)-紅星新聞?dòng)浾?王田）