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        貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)再發(fā)力

        發(fā)布時間:2023-08-16 15:20:00來源: 經(jīng)濟(jì)日報

          8月15日,中國人民銀行發(fā)布公告,為對沖稅期高峰等因素的影響,維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利(MLF)操作,充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。其中,7天期逆回購利率下調(diào)10個基點至1.80%;MLF利率下調(diào)15個基點至2.5%。

          數(shù)據(jù)顯示,8月15日有4000億元MLF到期和60億元逆回購到期,央行當(dāng)日實現(xiàn)凈投放1990億元,MLF實現(xiàn)小額加量續(xù)作,7天期逆回購實現(xiàn)大額加量投放。在業(yè)內(nèi)人士看來,在上一次MLF“降息”僅兩個月的背景下,央行再次調(diào)整政策利率超出市場普遍預(yù)期,釋放出貨幣政策加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟(jì)的信號。此前,央行在6月13日、6月15日分別下調(diào)7天期逆回購利率和MLF利率10個基點。

          “當(dāng)前市場對進(jìn)一步降息有所期待,8月MLF操作利率再度下調(diào)0.15個百分點,大幅超出市場預(yù)期,意味著貨幣政策穩(wěn)增長力度顯著加大?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,此次非對稱“降息”與當(dāng)前政策面著力引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)融資成本下行,同時抑制資金在貨幣市場空轉(zhuǎn)套利有關(guān)。

          中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,三個月內(nèi)兩度降息,主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動力還不強(qiáng)、有效需求仍不足,亟需通過降息等政策協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。近期公布的宏觀和金融數(shù)據(jù)弱于預(yù)期,表明實體融資需求明顯偏弱,需要通過降息來降低私人部門資產(chǎn)負(fù)債表衰退、風(fēng)險偏好下降的風(fēng)險,全力支持實體經(jīng)濟(jì)。

          “當(dāng)前企業(yè)盈利狀況下滑,企業(yè)中長期貸款拐點將至,居民端信用整體收縮,政府債務(wù)付息壓力不斷加大,降成本、擴(kuò)投資和促消費仍為重要任務(wù)?!睖乇蛘f,通過此次降息,可以帶動貨幣市場、債券市場,尤其是中長期信貸市場利率的下降,進(jìn)而有助于實體經(jīng)濟(jì)融資成本進(jìn)一步下行,達(dá)到為企業(yè)降成本和促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動力,以及加強(qiáng)財政與貨幣政策配合、增強(qiáng)政府債務(wù)可持續(xù)性的目的,為后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。

          專家普遍認(rèn)為,隨著此次MLF利率調(diào)降,預(yù)計后續(xù)1年期和5年期以上貸款市場報價利率(LPR)也將調(diào)降?!癕LF中標(biāo)利率下降之后,疊加今年以來銀行持續(xù)降低存款利率、壓降負(fù)債成本,銀行減少加點具有一定空間,因此LPR下降可能性較大?!闭新?lián)首席研究員董希淼表示。

          王青認(rèn)為,5年期以上LPR報價更大幅度下調(diào)的可能性較高,將帶動新發(fā)放居民房貸利率較快下行,釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號,推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。這對下半年穩(wěn)增長和防風(fēng)險都具有重要意義。

          此外,專家指出,需求不足是當(dāng)前比較突出的問題,我國貨幣政策調(diào)整空間較大,降準(zhǔn)或仍將是本階段可考慮使用的逆周期調(diào)節(jié)工具之一。“預(yù)計三季度降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具仍在工具箱,主要是央行通過降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具,釋放長期限、低成本流動性,進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本,增加信貸投放能力,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領(lǐng)域支持?!惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

          (經(jīng)濟(jì)日報 馬春陽)

        (責(zé)編:陳濛濛)

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