日前召開的證監(jiān)會2023年系統(tǒng)工作會議提出，培育體現(xiàn)高質量發(fā)展要求的上市公司群體。圍繞建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，切實落實“兩個毫不動搖”，完善市場化激勵約束機制，增強推動上市公司質量提升的合力，大力提高對各種所有制、不同類型、不同規(guī)模企業(yè)的服務能力。

　　更好發(fā)揮資本市場“晴雨表”功能，離不開上市公司質量的提升。近年來，證監(jiān)會深入貫徹落實《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》和中央深改委審議通過的《健全上市公司退市機制實施方案》，推動上市公司質量穩(wěn)步提升。

　　堅持“兩個毫不動搖”

　　上市公司質量是經(jīng)濟高質量發(fā)展重要的微觀基礎。近年來，證券監(jiān)督管理部門對相關重點舉措分解細化，包括完善信息披露、并購重組、退市等，推動上市公司質量穩(wěn)步提升。2022年，證監(jiān)會制定下發(fā)《推動提高上市公司質量三年行動方案(2022—2025)》，進一步貫徹落實黨中央、國務院關于提高上市公司質量的重要部署，推動上市公司質量邁向新的臺階。

　　上市公司的快速發(fā)展，為我國經(jīng)濟高質量發(fā)展提供新動力。截至2022年前三季度，實體上市公司利潤占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤的比重由2018年的近四成增長到超半數(shù)，研發(fā)投入規(guī)模與3年前相比實現(xiàn)翻番。上市公司結構也得到更加優(yōu)化。注冊制改革推動直接融資比重持續(xù)提高、市場包容性不斷增強，一大批科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮摹靶聞幽堋鄙鲜泄鞠嗬^涌現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，目前，A股上市公司總量較2019年年初增長1360余家，戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司已近2300家，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等重要行業(yè)已形成集群效應，上市公司日益成為經(jīng)濟轉型升級的重要動力源。

　　未來如何更好地從監(jiān)管層面推動上市公司質量進一步提升，需要切實落實“兩個毫不動搖”。深圳證券交易所相關負責人表示，需要堅持黨的二十大報告提出的構建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，強調(diào)“毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展”“深化國資國企改革，加快國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調(diào)整，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大”“優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境，依法保護民營企業(yè)產(chǎn)權和企業(yè)家權益，促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大”。日前制定《推動提高上市公司質量三年行動方案(2022—2025)》，明確提出“推動提高國有控股上市公司競爭力”“打造更加規(guī)范有活力的民營上市公司”。深交所制定《落實〈推動提高上市公司質量三年行動方案(2022—2025)〉工作方案》，明確力爭經(jīng)過三年努力，進一步鞏固深市上市公司高質量發(fā)展基礎，推動形成一批主動服務國家戰(zhàn)略、創(chuàng)新能力突出、公司治理規(guī)范、經(jīng)營業(yè)績長期向好、投資者回報持續(xù)增強、積極履行社會責任的上市公司群體。

　　清華大學五道口金融學院副院長田軒說，我國上市公司高質量發(fā)展進入精細推進、精準發(fā)力的新階段，資本市場需要切實落實“兩個毫不動搖”，從多方面推動政策形成“組合拳”，共同發(fā)力。專家表示，發(fā)揮上市公司在經(jīng)濟發(fā)展中的重要引擎作用，推動形成一批體現(xiàn)高質量發(fā)展要求的上市公司群體，需要堅持“兩個毫不動搖”，對國企民企一視同仁、平等對待，助力國有企業(yè)提高競爭力，支持民營企業(yè)發(fā)展壯大。監(jiān)管部門需要踐行“建制度、不干預、零容忍”方針，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，維護市場“三公”秩序，塑造良好市場生態(tài)。

　　強化優(yōu)勝劣汰機制

　　“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要明確提出，建立常態(tài)化退市機制，提高上市公司質量。當前，監(jiān)管層不斷深化退市制度改革，完善常態(tài)化退市機制，優(yōu)化監(jiān)管生態(tài)。證監(jiān)會出臺的《推動提高上市公司質量三年行動方案(2022—2025)》提出，要鞏固深化常態(tài)化退市機制，在強化制度執(zhí)行上持續(xù)發(fā)力，確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣，堅決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場。滬深交易所發(fā)布的新一輪“提質”方案中，也將深化退市制度改革放在突出位置。

　　中國證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2022年上市公司退市50家，其中強制退42家，重組退7家，主動退1家。隨著資本市場注冊制改革穩(wěn)步推進，退出渠道不斷暢通，“應退盡退”成為共識，常態(tài)化退市機制正加速形成。專家表示，下一步需要豐富強制退市標準，優(yōu)化退市流程環(huán)節(jié)，重視退市配套機制，加強退市監(jiān)管力度。

　　川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂表示，推動證券市場發(fā)展的重點工作將放在推進全面注冊制落地，完善市場化激勵約束規(guī)則，強化市場優(yōu)勝劣汰機制的形成。整體來看，資本市場培育上市公司群體實現(xiàn)高質量發(fā)展，可以從多方面入手：一是暢通企業(yè)融資渠道，支持優(yōu)質企業(yè)上市，進一步暢通IPO渠道，同時完善企業(yè)再融資渠道，從而降低企業(yè)融資成本，降低融資難度，增強企業(yè)發(fā)展動能；二是強化市場優(yōu)勝劣汰，完善企業(yè)退市標準，拓寬企業(yè)退市渠道，推動常態(tài)化退市機制的形成；三是完善監(jiān)管機制，包括規(guī)范公司內(nèi)部管理體系，加強違法違規(guī)行為監(jiān)測，提升上市公司信息披露質量等。此外還可以引入ESG評價與投資體系，建立企業(yè)社會責任管理體系，推動企業(yè)綠色化轉型。

　　“預計隨著證券市場機制的不斷完善，一方面，更多的企業(yè)將通過注冊制實現(xiàn)上市融資，越來越多的企業(yè)將通過證券市場的助力實現(xiàn)高質量發(fā)展；另一方面，在優(yōu)勝劣汰機制完善下，證券市場優(yōu)質標的的投資價值將進一步凸現(xiàn)，市場資源將進一步集中在各行業(yè)頭部企業(yè)或成長性較好、核心競爭力強的企業(yè)上，促使企業(yè)專注自身發(fā)展，推動上市公司質量整體提升?！标愳Z說。

　　把好市場進出通道

　　“證監(jiān)會于2022年11月下旬制定了新一輪提高上市公司質量三年行動方案，是持續(xù)深化增量存量改革，不斷推進上市公司高質量發(fā)展，構建高水平資本市場的重要舉措，也形成了推動上市公司質量提升的合力?！敝袊鲜泄緟f(xié)會學術顧問委員會委員表示，未來還需要針對具有實質性影響力的資本市場要素，實施更加嚴格的監(jiān)管措施。例如，要求上市公司提高其財務報告的準確性和可靠性，并采取有效措施來抑制期權利用、內(nèi)幕交易和其他不當行為的出現(xiàn)。

　　田軒表示，增強推動上市公司質量提升合力需要從三個方面推進。一是全面推進資本市場注冊制改革的全覆蓋，加強區(qū)域性股權市場、新三板與北交所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等市場聯(lián)動，根據(jù)不同市場板塊定位及特色進行差異化布局，形成各板塊互聯(lián)互通、錯位發(fā)展的格局，豐富不同發(fā)展階段企業(yè)的融資渠道。二是不斷完善相關配套制度，如交易機制、退市程序、權益保障機制等，促進市場進行優(yōu)勝劣汰，引導長期資金入市。三是加強政策督導，一方面要提高企業(yè)上市信息披露質量，引導上市公司提高治理水平，提升對違法違規(guī)行為的懲處力度，保障市場健康平穩(wěn)運行，另一方面要加大激勵舉措，在一定限度內(nèi)提高上市公司股權激勵上限，鼓勵企業(yè)長期技術創(chuàng)新，促進優(yōu)質企業(yè)通過加大投資、并購、股權合作等資本手段布局現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，促進產(chǎn)業(yè)升級。

　　廣西大學副校長田利輝認為，培育高質量發(fā)展要求的上市公司群體需要資本市場能夠提供資本支持，推動企業(yè)發(fā)展；能夠進行跨期定價，激發(fā)科技創(chuàng)新；能夠提供股權激勵，團結核心員工；能夠提升公司治理，穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展；能夠推動產(chǎn)業(yè)升級，進行收購兼并。

　　證監(jiān)會表示將繼續(xù)把提高上市公司質量作為全面深化資本市場改革的重要內(nèi)容，堅持把好入口關與暢通多元退出渠道并重，堅持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅動，進一步化解信息披露不實、大股東違規(guī)占用擔保等突出問題，引導上市公司規(guī)范治理、聚焦主業(yè)、做優(yōu)做強。同時，發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，支持行業(yè)領軍上市公司帶動中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈貫通融合和經(jīng)濟轉型升級。

　　上海證券交易所表示將會同各方，積極培育、支持符合條件的企業(yè)在科創(chuàng)板、主板上市。繼續(xù)做好重點地區(qū)提高公司質量專項行動，積極助力國企改革和民企紓困。突出多方合力和生態(tài)建設，主動加強與地方黨委政府的信息共享，加強與相關主管部門溝通協(xié)作。大力推廣業(yè)績說明會，定期召開同行業(yè)公司座談會，引導發(fā)揮市場機構作用，優(yōu)化市場生態(tài)，凝聚各方合力。

　　深圳證券交易所表示，要增強服務的協(xié)同性，塑造共建共治共享的良性市場生態(tài)。建設全鏈條、全過程的上市公司服務體系，支持深化國資國企改革，促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大。圍繞先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等重點領域，常態(tài)化開展創(chuàng)享薈、行業(yè)培訓、行業(yè)沙龍等活動，為企業(yè)搭建溝通橋梁。統(tǒng)籌支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，努力提供更有彈性有溫度的監(jiān)管。壓實中介機構責任，督促各方歸位盡責。加強與地方政府等各方協(xié)調(diào)，不斷推動優(yōu)化政策環(huán)境和生態(tài)體系。

　　彭 江