提高指數(shù)年化收益率!紅利系列指數(shù)編制方案再迎修訂,引導(dǎo)長期投資、價值投資
延續(xù)此前的上證紅利指數(shù)修訂經(jīng)驗,上交所近期修訂了上證180紅利指數(shù)等32條指數(shù)編制方案。根據(jù)上交所和中證指數(shù)公司披露的公告,紅利系列指數(shù)的編制方案將于2022年12月12日實施,涉及上證180紅利指數(shù)、上證380紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)等32條指數(shù)。
券商中國記者關(guān)注到,此次修訂內(nèi)容包括歷史分紅次數(shù)、股利支付率、股息率計算方式以及個股權(quán)重,以進一步提升指數(shù)可投資性,滿足投資者低風(fēng)險、穩(wěn)收益投資需求,引導(dǎo)形成長期投資、價值投資理念。
上交所強化股東回報機制
同為紅利指數(shù),上證紅利指數(shù)與中證紅利指數(shù)有何區(qū)別?上證紅利指數(shù)選取的是在上交所上市的現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的50只證券作為指數(shù)樣本,以反映滬市高股息率證券的整體表現(xiàn);中證紅利指數(shù)則從滬深市場中選取現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的100只上市公司證券作為指數(shù)樣本,以反映滬深市場高紅利上市公司證券的整體表現(xiàn)。
修訂后的紅利系列指數(shù)可投資性和高分紅屬性進一步增強:一方面,提升了指數(shù)樣本現(xiàn)金分紅的可持續(xù)性考察要求,避免因股利支付率過高而透支持續(xù)分紅能力的問題,將具有持續(xù)分紅能力和意愿的公司納入指數(shù),從而提升分紅的連續(xù)性;另一方面,細化了權(quán)重設(shè)置規(guī)則,對100億元以下總市值的樣本設(shè)置較低權(quán)重上限,在維持指數(shù)高股息率定位的基礎(chǔ)上,進一步提升指數(shù)的投資容量與流動性。
以上證180紅利和上證380紅利指數(shù)為例,樣本空間中分紅條件同樣修訂為過去三年連續(xù)現(xiàn)金分紅,且過去三年股利支付率均值以及過去一年股利支付率均大于0且小于1;其次,選樣方法修訂為選取過去三年平均現(xiàn)金股息率最高的30只證券;另外設(shè)置單個樣本權(quán)重不超過10%。編制方案其余部分保持不變。
“在股權(quán)風(fēng)險溢價上行、銀行理財收益率下行背景下,紅利類策略性價比突顯,投資者更傾向于將資金配置于高股息、低波動的標的?!比A泰柏瑞紅利ETF基金經(jīng)理李茜告訴券商中國記者,“修訂方案一方面進一步提高股息率的門檻,股息率指標考察周期從過去兩年提高到過去三年,并通過約束股利支付率提升指數(shù)股息率的穩(wěn)定性和可持續(xù)性,同時仍然保持了紅利指數(shù)的股息率加權(quán)的獨特方式,以防止市值加權(quán)對指數(shù)股息率的攤薄;另一方面,針對市場容量的問題,指數(shù)修訂對股息率高但市值過小的成份股設(shè)置了權(quán)重上限,即保持了紅利指數(shù)的定位和策略的一貫性,又擴大了紅利指數(shù)的市場容量?!?/p>
近年來,上交所積極倡導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅,引導(dǎo)上市公司更加注重投資者回報,強化股東回報機制,推動上市公司不斷提高現(xiàn)金分紅水平。
數(shù)據(jù)顯示,2021年全年,滬市整體現(xiàn)金分紅總額在A股全市場中的占比高達78.7%,連續(xù)現(xiàn)金分紅和分紅總額增長的上市公司占比逐漸提升。分板塊看,2021年全年,滬市主板公司共有1221家推出分紅方案,占全部盈利公司家數(shù)的84%,現(xiàn)金分紅總額接近1.48萬億元;科創(chuàng)板在維持盈利質(zhì)量的同時,持續(xù)通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回報投資者,2021年共有331家科創(chuàng)板公司推出分紅方案,占全部盈利公司家數(shù)的77%,現(xiàn)金分紅總額294億元。
中證紅利指數(shù)修訂后年化收益提高
再看中證紅利指數(shù)的新編制方案,此次修訂一是提高了歷史分紅次數(shù),將連續(xù)現(xiàn)金分紅由過去2年修訂為過去3年,且過去3年股利支付率均值及過去1年股利支付率均大于0且小于1;二是將選樣方法修訂為選取過去3年平均現(xiàn)金股息率最高的100只證券;三是在樣本中提高了小市值權(quán)重股的占比,設(shè)置單個樣本權(quán)重不超過10%,且100億元以下的樣本權(quán)重不超過0.5%。
經(jīng)歷史模擬測算,中證紅利指數(shù)相較修訂前,修訂后指數(shù)年化收益由9.3%提升至10.2%;同時,小市值公司權(quán)重有所下降,降低了產(chǎn)品運作難度。
分析人士認為,中證紅利指數(shù)的新編制方案提高了對樣本股分紅穩(wěn)定性和連續(xù)性的篩選,有利于指數(shù)選擇長期穩(wěn)定高分紅的成份股,能更好地反映滬深兩市高紅利上市公司的表現(xiàn)。紅利系列指數(shù)將在滿足分散化、穩(wěn)定性和可交易性要求的同時,更好地幫助投資者投資高分紅上市公司證券,將會進一步成為滿足市場需求、服務(wù)投資者的得力舉措。
今年以來,在國際環(huán)境不確定性因素增多疊加國內(nèi)疫情背景下,截至2022年9月30日,中證紅利全收益指數(shù)相對滬深300和中證500全收益指數(shù)的超額收益分別為19.87%和19.47%,表現(xiàn)亮眼,體現(xiàn)出市場震蕩時期指數(shù)的防御屬性。
從歷史看,紅利策略在市場動蕩、經(jīng)濟增長不確定性時表現(xiàn)優(yōu)異,2014年以來,紅利全收益指數(shù)相對滬深300和中證500的全收益指數(shù)年化超額收益分別為5.45%、7.65%。
紅利指數(shù)在表征各類高股息證券整體走勢的同時,也為投資者分享上市公司分紅收益提供了重要標的。截至2022年9月30日,中證紅利指數(shù)股息率超過6%,處于歷史最高分位,前十大成份股平均股息率超過5%。
在海外,紅利指數(shù)是最受投資者青睞的策略指數(shù)之一,近年來在美國紅利類ETF的總規(guī)模處于穩(wěn)步上漲中。在國內(nèi),隨著資管新規(guī)實施,剛兌現(xiàn)象逐漸消失,無風(fēng)險利率處于下行區(qū)間,紅利策略因高股息、低波動的特點適合作為長期資產(chǎn)配置的工具。(券商中國)
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