股債兩市持續(xù)調(diào)整 年內(nèi)超九成“固收+”產(chǎn)品虧損
本報記者 昌校宇
進(jìn)入2022年以來,權(quán)益市場寬幅震蕩、可轉(zhuǎn)債市場面臨高溢價風(fēng)險,曾因穩(wěn)定回報預(yù)期而受市場追捧的“固收+”產(chǎn)品也表現(xiàn)欠佳,引發(fā)市場質(zhì)疑聲四起。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2021年末,近一年股票平均倉位低于20%的“固收+”產(chǎn)品共有901只(僅統(tǒng)計基金主代碼),今年以來(截至4月1日)的平均收益率為-3.02%,其中92.67%產(chǎn)品收益為負(fù),可以說“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)低于投資者預(yù)期。如果統(tǒng)計股票倉位和可轉(zhuǎn)債倉位合計不超過20%的“固收+”產(chǎn)品,今年表現(xiàn)則略好,其平均收益率為-1.51%,其中74.78%產(chǎn)品收益為負(fù)。
對于“固收+”產(chǎn)品業(yè)績低迷的主因,上海證券基金評價研究中心高級基金分析師、博士孫桂平向《證券日報》記者分析稱,今年以來,股債兩市表現(xiàn)均欠佳,尤其是股票市場持續(xù)調(diào)整,債市雖然今年收益為正,但2月份開始也經(jīng)歷了明顯調(diào)整,使得“固收+”產(chǎn)品中基礎(chǔ)收益部分較少,無法抵御權(quán)益市場大幅調(diào)整的影響。此外,“固收+”產(chǎn)品經(jīng)常配置用于增強(qiáng)收益的可轉(zhuǎn)債資產(chǎn),去年表現(xiàn)亮眼,整體提升了“固收+”產(chǎn)品收益;而今年以來也不及預(yù)期,調(diào)整幅度較大,拉低了“固收+”產(chǎn)品收益。
事實(shí)上,在資管新規(guī)凈值化轉(zhuǎn)型、利率水平下行等多重因素下,近年來,“固收+”產(chǎn)品因其低回撤、低波動等特性受到追求穩(wěn)健的投資者青睞,規(guī)??焖贁U(kuò)容。但今年以來,A股市場“畫風(fēng)突變”,此前被市場譽(yù)為攻守兼?zhèn)涞摹肮淌?”產(chǎn)品凈值也明顯回撤,甚至被市場戲稱為“固收-”。
說好的“固收+”成了“固收-”,是否與“固收+”的本質(zhì)相差甚遠(yuǎn)?孫桂平認(rèn)為:“今年以來‘固收+’產(chǎn)品的表現(xiàn)并未違背其本質(zhì),如果拉長期限來看,‘固收+’產(chǎn)品的收益率明顯仍然大于純固收產(chǎn)品?!?/p>
百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為,“固收+”產(chǎn)品的本質(zhì)包括兩部分,一是資產(chǎn)配置;二是在固收收益類產(chǎn)品相對較為穩(wěn)健的收益基礎(chǔ)上,再略微增加一些投資權(quán)益類資產(chǎn)的收益。雖然 “固收+”產(chǎn)品的近期業(yè)績受到市場一些批評,但此情況的背后是從短期業(yè)績的角度出發(fā),對于短期業(yè)績的波動,投資者其實(shí)不必過度擔(dān)憂。
星圖金融研究院研究員黃大智告訴《證券日報》記者,當(dāng)前可以把“固收+”產(chǎn)品理解為特定時期滿足投資者需求的產(chǎn)品,由于其并非所謂一般意義上的某一類型基金,所以包含的范圍跨度較大。就本質(zhì)而言,投資一直是“盈虧同源”,“固收+”產(chǎn)品所產(chǎn)生“+”收益的部分,在面臨市場不確定性加大或普跌時,自然會成為虧損的因素之一,即過去產(chǎn)生超額收益的部分現(xiàn)在成為超額虧損的部分,或是跑輸一般平均基準(zhǔn)指數(shù)的一個重要原因。
對于市場較關(guān)心的“固收+”淪為“固收-”,是否因基金風(fēng)格漂移所致?黃大智認(rèn)為,應(yīng)該存在此方面的因素,如基金經(jīng)理操作激進(jìn),標(biāo)榜中低風(fēng)險的“固收+”,實(shí)際投向卻是高風(fēng)險、高波動產(chǎn)品。若基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置或策略滿足合同要求的話,就不能斷定其違約,所以投資者在選擇“固收+”產(chǎn)品時,應(yīng)多關(guān)注基金經(jīng)理的配置理念和持倉屬性,觀察其資產(chǎn)配置的能力。(證券日報)
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